开云网站：逆势翻盘的中药龙头
在不少中医反对者眼里，中药成分不明确、临床疗效不显著，让中医近几年来遭受了越来越多的非议，中药板块也陷入了尴尬境地。
2021年以来，片仔癀股价从最高点下跌近60%，市值跌去1700亿，广誉远从最高点跌去近70%，云南白药的股价相较最高点已近乎腰斩。
在一众传统中药龙头的低迷之中，有一家企业却逆势翻盘，在一朝“爆雷”之后，业绩重回稳定增长，自21年来股价上涨近70%。
近日，东阿阿胶公告显示，2024年，公司共实现营业收入59.21亿元，同比增长25.57%；实现归属于上市公司股东的净利润15.57亿元，同比增长35.29%。
东阿阿胶，起源于山东省东阿县，与人参、鹿茸并称“中药三宝”，多次出现在我国的著名医药典籍中。
唐朝诗人肖行藻曾写下，“暗服阿胶不肯道，却说生来为君容”，记叙了杨贵妃服用阿胶养颜的故事。
悠久的使用历史，以及自古以来对于东阿阿胶药效的肯定，构成了东阿阿胶的高端认知，也是东阿阿胶的核心竞争力之一。
加之南北朝时期陶弘景“出东阿，故曰阿胶”这句对于阿胶地域性的归纳，也决定了东阿阿胶的不可复制性。
而当时间来到现代，1952年成立、1997年上市的东阿阿胶也是阿胶行业毫无疑问的龙头，主导修订《中国药典》阿胶标准、制定国际胶类中药标准等动作，也构筑了东阿阿胶难以复制的技术壁垒。
也正是因此，东阿阿胶在2000年之后，走入了依赖涨价推动业绩增长的模式。
2000年到2018年，东阿阿胶的核心产品“东阿阿胶块”累计提价17次，商品零售价从每公斤130元涨到5400元，18年间涨幅超过40倍。
在此期间，东阿阿胶营收上涨18倍，净利润上涨24倍，股价也上涨近20倍。
特别是2010年到2018年，东阿阿胶在8年内累计提价13次，期间营收增长7倍，净利润年复合增速高达24.6%。
东阿阿胶彼时的董事长秦玉峰甚至提出一个价值回归理论，明代的时候阿胶要卖到每斤3两多银子，换成人民币是8000多元，距离到顶还早着呢！
放在当时，这句线年间，随着人民生活逐渐富裕，保健品需求逐Kaiyun全站网页渐暴涨，人参、虫草以及阿胶等贵价中药材价格大幅上扬，东阿阿胶Kaiyun官方入口随之涨价无可厚非，中药板块龙头片仔癀也是在这段时间高速发展。
“到顶”了。由于东阿阿胶的提价太过快速和频繁，经销商大量囤积产品坐等公司涨价躺着赚钱，然而真正的消费者却对于高价望而却步，市场出现虚假繁荣。
在经过十几年的持续提价之后，东阿阿胶的商品属性已经逐渐降低，反而变成了金融产品。
出于政策风险和市场需求萎缩考虑，经销商停止囤货，东阿阿胶这头外强中干的骆驼被压上了最后两根稻草，最后，
2016年开始，东阿阿胶的存货，就常年超过30亿元。对于当时的东阿阿胶而言，何时爆雷，或许只是时间问题。
贵州茅台的稀缺性，持续涨价、击鼓传花的金融游戏，并不适合东阿阿胶。也是因此，经历了
近几年来，东阿阿胶接连开发新产品线，除了阿胶块和复方阿胶浆等核心产品，还接连推出速溶阿胶粉、阿胶奶茶、桃花姬阿胶糕以及皇家围场
2022年，东阿阿胶推动复方阿胶浆进入医保，此后，复方阿胶浆销量暴涨，2023年销量相比2022年提升近6个亿。而2023年，东阿阿胶的总营收同比增长也不到7个亿。
然而，在阿胶及衍生品业务Kaiyun官方入口稳扎稳打的同时，东阿阿胶的非阿胶业务，如鹿茸产品的拓展，却多次折戟，收购的西丰吉园、铁岭春天均因经营不善被置出，累计计提减值超
这或许是因为公司跨品类管理有所欠缺，也或许是因为东阿阿胶这样的知名的牌匾之下，难以容纳另一大保健产品。
相比片仔癀、云南白药等绝密配方，阿胶的进入门槛相对较低，成本也相对低廉。因此，阿胶市场的竞争正在日渐激烈。
同仁堂、太极集团、九芝堂等企业也开始进入阿胶市场，并逐渐占据一定的份额，甚至不少中小企业也加入市场竞争。且几乎无一例外的是，这些阿胶产品的售价均显著低于东阿阿胶，试图通过价格优势吸引消费者，抢占市场。
面临消费降级的浪潮，加之现代医学冲击下，部分年轻消费者对中医信任度下降，对于
在发展之初，片仔癀和东阿阿胶的成长路径也相当类似，都是借助高端定位不断涨价，来推高业绩。
从东阿阿胶的逆袭可以看出，对于中药企业来说，保健产品的开拓固然重要，但具备保健品属性的产品注定只是可选消费，治病才是消费者逃不开的刚需。
的研发投入并不算高，能否通过研发突破从从“传统滋补龙头”升级为“全球健康品牌”，打开第二增长曲线，将成为决定未来东阿阿胶发展前景的重要因素。(全文完）